Altri 100 milioni sono stati conferiti al fondo per il Turismo

Il tesoro della Cassa depositi conteso moncler outlet online shop tra Roma e Bruxelles

partecipazione da “anchor investor” come la amano definire i moncler bambino outlet nuovi vertici, il presidente Claudio Costamagna e l Fabio Gallia. Qualunque sia l delle moncleroutlet-i piumini moncler scontatissimi risorse impiegate l della Cdp in moncler outlet serravalle aziende private un sentiero stretto che pu essere percorso solo a determinate condizioni. Innanzitutto il bilancio della Cassa pu restare fuori del perimetro della pubblica amministrazione cio le sue passivit non vengono conteggiate all del debito pubblico italiano solo se si comporta alla moncler outlet online uomo stregua di un normale operatore di mercato. Ed anche per questo motivo che nell piumini moncler outlet della Cassa furono chiamate a entrare moncler outlet le Fondazioni di origine bancaria, che una sentenza della Cassazione considera a tutti gli effetti enti di diritto privato. Ma l del capitale comunque controllato dal Tesoro e dunque la matrice pubblica difficile da negare, soprattutto quando intervengono garazie di vario tipo.

E anche vero per che la gran parte delle passivit che raccoglie la Cdp arrivano dai privati, con in testa il risparmio postale, che per garantito dallo stato. Dunque la Cassa per sua natura un ibrido, con azionariato in prevalenza pubblico che investe soldi dei privati a cui va garantito un rendimento e un profilo di rischio adeguato. Proprio per questa sua natura particolare ogni intervento della Cassa a sostegno delle aziende deve essere scrutinato al faro della normativa europea sugli aiuti di stato, che ultimamente si fatta particolarmente stringente. E ancora, per statuto, la Cdp non pu investire in aziende in perdita proprio per non esporre a un rischio eccessivo quel risparmio che raccoglie da circa 20 milioni di italiani ogni anno. Infine, pur essendo l della Cassa molto simile a quella di una banca, raccogliendo moncler saldi outlet denaro attraverso una rete di sportelli e poi erogando prestiti a medio lungo periodo a enti locali, questa non soggetta alle regole di Basilea ma ci si avvicina volontariamente dicendo che “compliant” con Basilea 3. Ma abbastanza evidente che se piumini moncler la Cdp diventasse a un certo punto l di maggioranza di una banca vi sarebbe il forte rischio di essere considerata una banca a tutti gli effetti con i relativi obblighi di capitalizzazione.

In pratica se qualcuno costringesse la Cdp a comprarsi il Monte dei Paschi perch non ci sono altre soluzioni all vi moncler bambino saldi sarebbe il serio rischio di una ripatrimonializzazione della stessa Cdp. Dunque questa una strada non praticabile in assoluto come hanno ricordato Costamagna e Gallia lo scorso gennaio al premier Matteo Renzi e come era successo in passato per Franco Bassanini e Giovanni Gorno. In proposito Bassanini aveva scritto cos nella sua lettera di commiato dell luglio 2015: “Vi sono stati, ben vero, casi nei quali gli amministratori di Cdp hanno dovuto far presente al governo che le normative internazionali, europee e nazionali che regolano l di Cassa le vietavano di intervenire. I casi pi noti, e di cui si ampiamente parlato sulla stampa italiana e internazionale, hanno riguardato interventi mediante l di capitale di rischio in aziende in difficolt quali Parmalat, Montepaschi e Alitalia. I governi dell (Berlusconi, Monti, Letta) non ebbero difficolt a riconoscere la fondatezza delle ragioni Cdp, dunque l dei divieti normativi ad un suo intervento”.

Ma a differenza dei predessori i nuovi vertici di via Goito, arrivati sull del caso Telecom, quando il governo su suggerimento di Andrea Guerra pensava di poter intervenire anche nel capitale della societ telefonica per sbloccare la partita della rete a banda larga, hanno saputo trovare soluzioni alternative. Per investire nell hanno accantonato l di farlo attraverso il fondo di turnaround e hanno messo come condizione la divisione tra attivit buone e cattive dell Il caso Telecom stato poi risolto gettando l nell infrastrutturale, stata data luce verde all del Fondo Strategico (oggi Cdp Equity) in Saipem con risorse gi coperte dal piano moncler donna industriale al 2020, ed stato suggerito il lancio di Atlante per far fronte alle necessit del sistema bancario. Piantati tutti i paletti del sentiero per difficile capire qual effettivamente la potenza di fuoco della Cdp.

La societ infatti non comunica l del suo “free capital”, cio il capitale libero che pu essere impiegato in nuovi investimenti in aziende. Si pu semplicemente constatare che nel bilancio outlet moncler 2015 le partecipazioni ammontavano a 29,6 miliardi mentre il patrimonio netto era pari a 34 miliardi a livello di gruppo e 19,5 miliardi per la capogruppo. Pi sicuri sono invece gli investimenti effettuati piumini moncler uomo dalla Cdp in questi primi sei mesi del 2016. A febbraio si chiusa l Saipem con un esborso complessivo di 900 milioni, di cui 463 per l della partecipazione del 12,5% e 437,5 per seguire moncler saldi l di capitale relativo a tale quota. Poi sono stati conferiti 500 milioni al fondo Atlante nato per sostenere le aziende bancarie in crisi e proprio in queste ore si sta discutendo di una cifra analoga per il fondo Giasone, destinato a rilevare i crediti deteriorati delle banche. Cdp ha poi versato come anchor investor 200 milioni del famoso fondo di turnaround, ora nella fase di moncler outlet trebaseleghe raccolta delle risorse e che verr chiuso a ottobre. Altri 100 milioni sono stati conferiti al fondo per il Turismo. Per partecipare alla cordata che potrebbe rilevare l l fissato in 400 milioni anche se probabilmente l vero e proprio avverr a fine anno o all del moncler saldi uomo 2017.

Infine ad aprile la Cdp ha deliberato un aumento di capitale da quasi 3 miliardi a fronte del conferimento da parte del Tesoro del 35% di Poste. Con questa operazione il patrimonio netto si sicuramente rafforzato di 3 miliardi ma dal punto di vista regolamentare la partecipazione ne assorbir circa la met Quindi 1,5 miliardi in pi da investire oltre ai dividendi che moncler outlet online shop Poste produrr dal 2016 in poi. Negli anni passati, inoltre, il patrimonio di Cdp aumentato da 9,7 miliardi del 2008 a 19,4 miliardi grazie agli utili cospicui che venivano prodotti, in media 2,2 miliardi all piumini moncler saldi Con lo schiacciamento dei tassi di interesse questi utili sono moncler uomo scesi a 892 milioni nel 2015 e distribuiti interamente agli azionisti. La situazione, per dovrebbe migliorare nel corso del 2016 grazie a un maggior flusso di dividendi dalle partecipate e soprattutto grazie alla rinegoziazione con il Tesoro della remunerazione del conto corrente di tesoreria. Qui il tasso passato dallo 0,26 allo 0,4% che su un ammontare di quasi 150 miliardi significa portare a casa 200 milioni in pi all Tutto ci consentir all 2016 di attestarsi su livelli pi alti rispetto al 2015, anche distribuendo almeno il 50% ai soci (come vogliono le Fondazioni azioniste) rimpinguando cos anche il patrimonio. Fatti tutti questi distinguo che cosa si pu concludere sulla ricchezza o meno della Cdp? Di certo non pu permettersi di investire da sola 40 miliardi per rilevare tutte le sofferenze in eccesso del sistema bancario italiano, come qualcuno ha pure scritto. Ma sicuramente in grado di far fronte agli investimenti straordinari che si sono presentati nel 2016, che in pratica sono il miliardo di Atlante e Giasone e i 400 milioni di impegno per Ilva. Non naviga nell ma ha sotto controllo la situazione, inclusa la copertura di un piano industriale che in cinque anni immetter nell nuove risorse per 160 miliardi.

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